威廉·夏普贡献夏普对经济学的主要贡献是在有价证券理论方面对不确定条件下金融决策的规范分析，以及资本市场理论方面关于以不确定性为特征的金融市场的实证性均衡理论

他在二十世纪六十年代将马克维茨的分析方法进一步发展为著名的“资本资产定价模型”，用来说明在金融市场上如何确立反映风险和潜在收益证券价格

在模型中，夏普把马克维茨的选择理论中的资产风险进一步分为资产的“系统”（市场）风险和“非系统”风险两部分

前者是由总体股价变动引起的某种资产的价格变化，后者则是由影响股价的某些特殊要素引起的资产价格变动

夏普提出一个重要理论是，投资的多样化只能消除非系统风险，而不能消除系统风险

亦即投资于任何一种证券，都必须承担系统风险

假设有两种具有相同β系数的有价证券组合，一种是由非系统风险大的股票构成，另一种是由非系统风险小的股票构成

“有风险”的有价证券组合比“安全”的有价证券收益更大吗？夏普的资本定价模型给予了否定的回答

两种有价证券组合的系统风险（即不可避免的风险）相同，风险更大的股票对理性的投资者没有影响

从资本资产定价模型的实际应用方面看，夏普早在二十世纪六十年代初就进行的研究一直是激烈争论的焦点

人们的注意力最近从系统风险的计量上转移到更复杂的划分风险的方法上来了

但是，资本资产定价模型在金融经济学中的重要性是不容忽视的

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