金融危机环球金融危机2007-2008环球金融危机又称金融海啸、信用危机及华尔街海啸等，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机

自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机

即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发

直到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管

全球面临60年来最严重的金融危机当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的

从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处

然而，在金融危机之间，存在着本质的不同

当前的危机标志信贷扩张时代的终结，这个时代是建立在作为全球储备货币的美元基础上的

其它周期性危机则是规模较大的繁荣-萧条过程中的组成部分

当前的金融危机则是一轮超级繁荣周期的顶峰，此轮周期已持续了60多年

繁荣-萧条周期通常围绕着信贷状况循环出现，同时始终会涉及到一种偏见或误解

这通常是未能认识到贷款意愿和抵押品价值之间存在一种反身（reflexive）、循环的关系

如果容易获得信贷，就带来了需求，而这种需求推高了房地产价值；反过来，这种情况又增加了可获得信贷的数量

当人们购买房产，并期待能够从抵押贷款再融资中获利，泡沫便由此产生

近年来，美国住宅市场繁荣就是一个佐证

而持续60年的超级繁荣，则是一个更为复杂的例子

每当信贷扩张遇到麻烦时，金融当局都采取了干预措施，（向市场）注入流动性，并寻找其它途径，刺激经济增长

这就造就了一个非对称激励体系，也被称之为道德风险，它推动了信贷越来越强劲的扩张

这一体系是如此成功，以至于人们开始相信前美国总统罗纳德里根(Ronald Reagan)所说的――而我则称之为“市场原教旨主义”(market fundamentalism)

原教旨主义者认为，市场会趋于平衡，而允许市场参与者追寻自身利益，将最有利于共同的利益

这显然是一种误解，因为使金融市场免于崩盘的并非市场本身，而是当局的干预

不过，市场原教旨主义上世纪80年代开始成为占据主宰地位的思维方式，当时金融市场刚开始全球化，美国则开始出现经常账户赤字

全球化使美国可以吸取全球其它地区的储蓄，并消费高出自身产出的物品

2006年，美国经常账户赤字达到了其国内生产总值(GDP)的6.2%

通过推出越来越复杂的产品和更为慷慨的条件，金融市场鼓励消费者借贷

每当全球金融系统面临危险之际，金融当局就出手干预，起到了推波助澜的作用

1980年以来，监管不断放宽，甚至到了名存实亡的地步

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