证券市场信息传递机制从系统论的角度来看，证券市场信息传递和运行是一个系统，它由信源的信息供给、信息通道和信宿的信息需求所组成
(一)信息供给证券市场上有五大信息供给主体
l、政府部门
如中国的人大常委会、证券监督管理委员会、中国人民银行、财政部等政府部门
它们负责规定、收集、整理和发布有关经济、金融的制度、法规、政策以及统计资料、形势报告等
2、证券交易所
所有上市证券的交易信息，包括实际成交的品种、价格、数量和非实际成交的情况，证交所发布的各类指数、公告等
3、上市公司
上市公司作为信源主要是履行法律、法规的有关规定和要求，将公司的经营方向、经营状况以及财务状况向社会予以公布
上市公司公布的信息基本上是企业的微观经济信息
4、证券中介机构
证券中介机构主要是以其拥有的证券分析研究人员，对证券市场的基本面、技术面及其变化进行调查与研究，并将各种分析结果予以公布，如行业分析报告、投资价值分析报告等
5、投资者
投资者公开提供的信息主要是这样两个方面：一是投资者行为信息，如持股比例、持股种类、个人投资收益状况
二是投资者作为证券市场的参与者和研究者自己对市场的研判与分析通过口头或书面的形式予以公布
(二)信息通道证券市场的信息通道主要包括如下几个方面
1、证券交易中介系统，它主要是以交易所系统为中心的证券商信息网络
交易所系统作为信息通道主要反映证交所上市的证券交易信息
证券商作为信息通道，一方面提供交易所实时行情报道，同时向所属投资者提供有关咨询、技术解盘等服务
2、新闻媒体，包括电台、电视台、报纸、杂志
它们构成一个多时效、多层次、多形式的信息传输网，使信息能得到及时、快捷、广泛的传播
3、其他传播渠道
如证券咨询研究机构设立的信息网络，各地开设的声讯信箱，各地举办的不定期的讲习班、俱乐部等正式或非正式的信息通道
(三)信息需求证券市场上所有参与者都是信息的需求主体
包括证券市场监管部门、投资主体、上市公司
不同的需求主体在信息的要求上，在信息收集的途径与内容上，在信息加工处理的能力上都有不同
市场监管部门的主要任务是监管整个市场的运行，规划市场的发展前景，规定相应的规章制度
除了有关国内外宏观经济政策、金融政策方面的信息之外，还要了解市场参与者行为的信息，包括对上市公司、证券商、投资者以及新闻媒介机构行为的信息
机构投资者的目的是利润最大化
个人投资者则是实现投资收益最大化
信息是实现其目的的一个重要手段，他们花费大量的人力和财力，采用一切可以采用的手段进行信息的收集和加工
中国证券市场信息传递机制存在的问题一个国家的证券市场运行效率在很大程度上取决于信息的产生及其传递机制机制是否顺畅及高效
如果信息供给环节存在问题，则会出现虚假信息源；如果信道传送不畅，则会出现信息传递失真；如果信息需求主体本身在信息处理和理解方面存在问题则会导致信息解读失真
中国的证券市场之所以出现近几年这种运行效率不高的现象，笔者认为在很大程度上可归因于信息产生及其传递机制存在问题
(一)信息供给的问题信息供给方面存在的问题主要就是信息提供的失真，其中最为严重的就是上市公司虚假的信息披露
由于信息披露监管的不足，导致信息披露虚假的事件时有发生
上市公司的信息披露目前主要存在四大问题对关联企业之间的交易信息披露不真实完整，甚至将其作为会计操纵粉饰会计报表的手段之一；对企业偿债能力，尤其是对企业的或有负债披露不充分；对资金投放去向和利润构成的信息披露不够充分；对重大事项的披露不充分
(二)信息通道的问题证券市场信息通道存在的问题主要指证券信息传播问题
传媒方面，一是获取证券信息来源渠道比较狭窄，问接信息较多，有的传媒提供各类市场传闻或一些尚未证实的消息；二是聘用无证券咨询资格的人士进行股评时有发生；三是有的传媒制作证券节目从经济利益考虑，对证券信息把关不严，甚至是“庄托” 的股评也上了节目、栏目
咨询机构方面，一是一些股评人士利用传媒，打着为客户提供咨询的幌子，暗中与上市公司或其它机构勾结拉抬股价，从中谋取暴利；二是股评人士在媒体上信口开河，不负责任的推荐股票屡见不鲜
监管方面，一是互联网传播证券信息的管理仍然处于真空状态，导致谣言时常充斥市场
二是证券咨询业的监管力量不足，难以对所有传媒进行监管，更无法对媒体进行有效的约束和制裁
证券市场信息传递机制问题的对策(一)信息供给方面的对策
主要针对上市公司的信息披露从四方面加以改进：l、完善公司治理结构
由于会计信息的供给者与投资者之间存在不对称信息，供给者控制了会计信息的生成和披露
因此，必须从公司的治理结构出发，强化对管理层的激励机制和监管机制，提高独立懂事的地位和作用，减少逆向选择和道德风险的出现
2、健全会计法规、政策，合理运用会计管制
应尽快建立健全有关会计信息披露的法律法规，修正其中的模糊条款，保证会计信息披露的质量
同时，政府相关部门应借鉴西方发达国家资本市场信息披露的制度规范，积极推动信息披露规范化
3、应加强分部报告的披露
我国上市公司中，多数子公司与母公司存在大量的关联交易
各分部的会计信息和经营风险在管理层的操纵下，并未得到真实反映
同时，对于分部的主要客户发生的重大事件，若将对其财务状况会产生较大影响，也应予以披露
4、改进会计报表附注及其他财务报告等表外披露方式
表外信息不仅包括了企业概况、企业采用的重要会计政策、会计报表重要项目的明细资料、资产负债表日后事项、关联方交易等事项；还将大量的、有用的、无法体现在会计报表之中的重要信息，如未执行契约、担保承诺、衍生金融交易等纳入其中，使会计信息披露更加全面、真实
(二)信息通道方面的对策，主要针对证券信息传播加强管理：l、引导传媒传播正确的证券市场信息，保护投资者的利益
2、规范证券投资咨询行为，对证券信息传播的管理要充分利用刑事制裁和民事制裁，并完善行政管理，三管齐下，才能有效的规范证券咨询机构及咨询人员的行为，提高市场监管效率
3、支持媒体对证券市场进行舆论监督
一是鼓励和支持传媒在掌握证据的前提下对证券市场黑幕进行暴光；二是证券监管部门加强与传媒的沟通，了解传媒对证券市场黑幕的追踪的动向；三是明确界定传媒传播证券信息的责任和义务，提高传媒对其披露证券信息内容、方式的合法性、真实性、准确性等方面的自律意识
4、加强对传媒传播证券信息联合监管，加强对报纸、电台、电视台、互联网证券信息传播的管理
5、提高证券咨询人员的从业素质，强化证券咨询业的自律管理
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