财政赤字通货膨胀当研究财政赤字对经济的影响时，最重要的理论问题是通货膨胀起什么作用
几乎所有的经济学家都认为，应该按实际值而不是名义值衡量财政赤字和公债，所衡量的赤字应该等于公债实际值的变动，而不是公债名义值的变动
将公债的名义值调整为实际值公式：如果D是公债余额的名义值，P代表价格水平，那么实际公债余额就是D/P
将财政赤字的名义值调整为实际值相对复杂
因为实际的财政赤字（RDEF）等于实际公债余额每年的变化值，因此，RDEF=D（D/P）/Dt=（DD/Dt）/P-[（DP/Dt）/P]（D/P）由上述数学表达式可见，实际赤字就是经过价格调整的名义赤字减去通货膨胀率乘实际公债余额
等式右边的第二项[（DP/Dt）/P]（D/P）代表了以前国家债务的贬值额，通货膨胀使政府(债务人)需要偿还的债务减轻了
这种没有在政府支出或税收的官方报告中反应的贬值，实质上是对政府债券持有者征收的通货膨胀税
由于通货膨胀因素，公债持有者的实际财富减少了
因此，通过通货膨胀政府不但能对货币持有者征收通货膨胀税，对国债持有者同样也征收了通货膨胀税
显而易见，国债规模越大、通货膨胀率越高，政府对国债持有者征收的通货膨胀税就越多
通货膨胀是政府减少自身债务的一种隐蔽方式，像巴西或墨西哥这类具有高通货膨胀率和巨额国债的国家，甚至可以通过这种公债贬值的方法来支付大部分政府支出
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